Operaattoreiden uutisia
USA – Eldorado siirtyy Caesarsiin Ichanin siunauksella
By Lewis - 25. kesäkuuta 2019
Eldorado Resorts ostaa Caesars Entertainmentin 17.3 miljardin dollarin kaupalla luodakseen yhden Yhdysvaltojen suurimmista kasinoyrityksistä. Eldorado Resorts International (ERI) on sopinut ostavansa Caesarin käteisellä ja osakekaupalla, jonka arvo on 12.51 dollaria/osake (12.75 dollaria ERI:n 30 päivän VWAP:n perusteella ja 13.01 dollaria perjantain sulkemisajan perusteella), jakaa 8.40 dollaria käteisenä ja loput osakkeina 0.0899 ERI-osaketta jokaista CZR-osaketta kohden. Kauppa merkitsee Caesarsin kauppahintaa 8.6x 2020e EBITDA, pre-synergiaetuja. Johto odottaa kaupan toteutuvan ensi vuoden ensimmäisellä neljänneksellä.
Caesars omistaa 34 kasinoa, mukaan lukien Las Vegasissa sijaitseva Caesars Palace, joka on isännöinyt suuria urheilu- ja musiikkitapahtumia. Yritys oli taloudellisissa vaikeuksissa vuosikymmenen ja selvisi konkurssista vuonna 2017. Caesarsilla on Harrah's- ja Horseshoe-brändeillä varustettuja kasinoita. Eldorado omistaa 26 kiinteistöä 12 Yhdysvaltain osavaltiossa. Yhdistynyt yhtiö säilyttää Caesarsin nimen ja omistaa, operoi ja hallinnoi 60 kasinolomakohdetta 16 osavaltiossa.
Morgan Stanleyn Thomas Allenin mukaan "Olettaessaan, että Eldorado Resorts voi tuottaa 615 miljoonan dollarin synergiaetuja ja CZR/ERI säilyttäisi 8.7-kertaisen EV/EBITDA-kertoimensa, tämä tarkoittaisi, että Caesarsin arvo on 15 dollaria/osake. Eldorado Resorts odottaa saavansa yli 500 miljoonan dollarin synergiaetuja ilman markkinoinnin uudelleeninvestointien leikkauksia olettaen, että ERI pystyy eliminoimaan kustannukset 21 prosentin arvosta Caesarin vanhasta käyttökatteesta, kuten aikaisemmat ERI-transaktiotavoitteet, ja olettaen, että Eldorado Reports hyötyy 100 miljoonan dollarin tuloista. liittymisestä Caesars Rewards -kanta-asiakasohjelmaan. Tämä edellyttää myös maantieteellisistä rajoituksista johtuvia omaisuuserien pakkomyyntiä, vaikka se heikentäisi arvoa."
Eldorado Resortsilla on vahva kokemus yritysostoista, sillä se on ostanut ja luonut merkittäviä synergiaetuja MTR Gamingissa, Circus Circusissa ja Silver Legacy Renossa, Isle of Caprissa, Grand Victoria Elginissä ja Tropicanassa Yhdysvalloissa. Eldorado on laajentunut nopeasti yritysostojen myötä, ja sen osakekurssi on noussut yli 12-kertaiseksi viimeisen viiden vuoden aikana. Eldoradon markkina-arvo on 3.96 miljardia dollaria, mikä on verrattuna Caesarin 6.72 miljardiin dollariin. Pitkäaikainen velka Caesarsille on merkittävä tekijä hankinnassa, ja Caesars raportoi maaliskuussa 2019, että tämä luku oli 18.7 miljardia dollaria.
Miljardööriaktivistisijoittaja Carl Icahn rakensi 14.75 prosentin osuuden Caesarsista ja kehotti yritystä myymään itsensä velan leikkaamiseksi. Kolme kuukautta sitten Caesars suostui antamaan Icahnin sijoitusliiketoiminnalle kolme paikkaa hallituksessa ja sananvaltaa sen seuraavan toimitusjohtajan valinnassa. Icahn sanoi olevansa "tyytyväisiä" sopimukseen ja lisäsi lausunnossaan: "On harvinaista nähdä fuusio, jossa suurten synergioiden vuoksi "yksi plus yksi on viisi". Odotan innolla sijoitustemme menestyvän."
Rinnakkaisessa kaupassa yhdistynyt yhtiö myy myös osan kiinteistöstään Vici Propertiesille velkojen maksamiseksi. VICI Propertiesin kanssa tehdyssä 3.2 miljardin dollarin sivukaupassa kiinteistöyhtiö ostaa kiinteistön, joka liittyy "Harrah's Resort Atlantic Cityyn, Harrah's Laughlin Hotel & Casinoon ja Harrah's New Orleans Hotel & Casinoon" noin 1.8 miljardilla dollarilla. VICI kerää sitten vuokraa näistä kiinteistöistä, ja ensimmäisen vuoden on määrä tuoda noin 154 miljoonaa dollaria.
