Toimittaja uutiset

USA – Gaming and Leisure tarjoaa Pinnaclelle arvoa luovan ehdotuksen

Gaming and Leisure Properties on lähettänyt Pinnacle Entertainmentin hallitukselle kirjeen, jossa se välittää tarjouksensa ostaa Pinnaclen kiinteistöomaisuus GLPI:n osakkeita vastaan ​​kaupalla, jonka yritysarvo on 4.1 miljardia dollaria, mukaan lukien velan ottaminen.

GLPI:n tarjous on suunniteltu tehostamaan Pinnaclen marraskuussa 2014 julkistettua suunnitelmaa erottaa sen liiketoiminta ja kiinteistöomaisuus.

Kaupan tuloksena syntyvä kiinteistöyhtiö, jonka GLPI ehdottaa, olisi yrityksen arvoltaan kolmanneksi suurin kolminkertainen REIT, jonka laajuus, monimuotoisuus ja taloudellinen vahvuus tuovat lisäarvoa molempien yhtiöiden osakkeenomistajille. Pinnaclen operatiivisesta liiketoiminnasta tulisi erillisenä pörssiyhtiönä (OpCo), kuten Pinnacle aiemmin ilmoitti, ja sitä hoitaisi sen nykyinen johto ja hallitus.

GLPI-tarjouksen mukaan OpCo:n eriyttämisen jälkeen Pinnaclen kiinteistöomaisuus (PropCo) sulautuisi GLPI:hen ja OpCo tekisi molempia osapuolia tyydyttävän yleisvuokrasopimuksen GLPI:n kanssa. Kaupassa Pinnaclen osakkeenomistajat saisivat yhden OpCo-kantaosakkeen ja 0.5517 GLPI-kantaosakkeen osaketta jokaista omistamaansa Pinnacle-osaketta kohden. Pro forma -järjestelyssä Pinnaclen osakkeenomistajat omistaisivat 100 prosenttia OpCo:sta ja noin 36 miljoonaa GLPI:n osaketta, mikä edustaa noin 20 prosentin osuutta suuremmasta, kaupan jälkeisestä GLPI:stä. Kaupan odotetaan tuovan Pinnaclen osakkeenomistajille yhteensä noin 36 dollarin osakekohtaisen arvon, ja sen odotetaan toteutuvan ennen vuoden 2015 loppua. Tämä arvo edustaa 30 prosentin preemiota Pinnaclen osakkeen päätöskurssiin 6. maaliskuuta 2015, eli 47 prosentin preemio. Pinnaclen volyymilla painotettuun keskihintaan viimeisten 30 päivän ajalta ja 59 prosentin palkkion Pinnaclen hintaan päivänä (16. tammikuuta 2015), jolloin GLPI teki ensimmäisen tarjouksensa Pinnaclelle.

"Olemme täysin samaa mieltä Pinnaclen johdon ja hallituksen kanssa siitä, että Pinnaclen kiinteistöjen erottaminen sen operatiivisesta liiketoiminnasta on osakkeenomistajien etujen mukaista", sanoi Peter Carlino, Gaming and Leisure Propertiesin puheenjohtaja ja toimitusjohtaja. ”Yrityksemme historia ja tulokset tukevat selvästi tätä lähestymistapaa. Neljä kuukautta erottamissuunnitelmansa julkistamisen jälkeen Pinnacle ei kuitenkaan ole vieläkään antanut mitään tarkempia tietoja suunnitelmistaan, mukaan lukien milloin ja jopa pystyykö se sulkemaan päätöksensä, kuinka paljon osakkeenomistajat kärsivät oman pääoman laimennusvaikutuksesta, kunkin yrityksen taloudellinen vipuvaikutus ja OpCo:n ja PropCo:n välisen vuokrasopimuksen ehdot. Ehdotuksemme alkaa Pinnaclen perustavanlaatuisesta päätöksestä erottaa kahdeksi yritykseksi ja vahvistaa tätä lähestymistapaa paremmalla kaupalla, joka tarjoaa Pinnaclen osakkeenomistajille tiettyä ja ylivoimaista arvoa ja tekee sen paljon nopeammin.

"Toisin kuin suuret riskit, odottamattomat tapahtumat ja viivästykset, joiden uskomme kuuluvan Pinnaclen itsenäiseen suunnitelmaan", lisäsi Mr. Carlino, "GLPI:n suoraviivaisella ehdotuksella on paljon nopeampi tapa valmistua ja paljon vähemmän riskejä eteenpäin. Ehdottamamme kauppa loisi sekä välitöntä että pidemmän aikavälin arvoa molempien yhtiöiden osakkeenomistajille ja antaisi Pinnaclen osakkeenomistajille mahdollisuuden jatkaa sen peliliiketoiminnan arvon ymmärtämistä kärsimättä sen nykyiseen erotussuunnitelmaan liittyvästä laimennuksesta, viivästyksestä ja epävarmuudesta. Lisäksi ehdotuksemme vaikuttaa välittömästi GLPI:n osakekohtaiseen AFFO:han ja johtaa konservatiiviseen vipuvaikutusprofiiliin sekä pro forma GLPI:lle että Pinnacle OpCo:lle.

"Olemme toistuvasti yrittäneet sitouttaa Pinnaclea rakentavasti koskien arvoa luovaa ehdotustamme, ja olemme pettyneitä, että he ovat kieltäytyneet tutkimasta ehdotustamme millään mielekkäällä tavalla. Toimitimme ensimmäisen kirjallisen hankintaehdotuksemme hallitukselle 16. tammikuuta. Ehdotukseen ei vastattu useiden viikkojen ajan, jona aikana Pinnacle peruutti sovitut kokoukset, vältti sisällöllistä keskustelua ja kieltäytyi antamasta meille perustietoja, jotka eivät liity kilpailuun. Aivan äskettäin Pinnacle tarjoutui sitoutumaan, mutta vain sillä ehdolla, että teemme erittäin rajoittavan ja sopimattoman salassapitosopimuksen.

Mr. Carlino päätti: "Viime viikolla vuoropuhelun aloittamiseksi esitimme Pinnaclelle tarkistetun, parannetun tarjouksen. Huolimatta tämän tarjouksen houkuttelevuudesta, Pinnacle on jälleen kieltäytynyt osallistumasta, minkä vuoksi tuomme arvoa lisäävän ehdotuksemme suoraan heidän osakkeenomistajilleen. Mielestämme kaikki osakkeenomistajat ansaitsevat avoimuuden pohtiessaan itse Pinnaclen itsenäisen erottamisen suhteellisia etuja ehdotettuun kauppaamme verrattuna. Uskomme, että kivimuurien ja tiesulkujen, jotka haittaavat pyrkimyksiämme parantaa Pinnaclen erottamista, pitäisi loppua. Kehotamme voimakkaasti Pinnaclen hallitusta ja johtoa toimimaan osakkeenomistajiensa parhaan edun mukaisesti ja sitoutumaan viivytyksettä. Olemme sekä taloudelliset ja oikeudelliset neuvonantajamme valmiita aloittamaan pikaisesti rakentavia keskusteluja ehdotuksestamme."